5年期LPR自2020年4月以來首次下調

1月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2021年1月20日貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.7%，較上期下降10個基點;5年期以上LPR為4.60%，下降5個基點。這是5年期LPR自2020年4月以來的首次下調，1年期LPR自上月下調5個BP后再次下調10個BP。

對此，諸葛找房數據研究中心解讀如下：

一、本月LPR雙降預期之內，5年期LPR時隔21月首下調

根據1月20日公布的LPR數據顯示，1年期LPR為3.7%，較上期下降10個基點;5年期以上LPR為4.60%，下降5個基點。其中，1年期LPR再下調10BP，5年期LPR時隔21個月首次下調。首先，本次LPR下調是符合市場預期的。1月17日，中國人民銀行開展了7000億元1年期中期借貸便利(MLF)操作和1000億元7天期公開市場逆回購操作，中標利率均超預期下調10個基點，這也使得行業內增加了對近期LPR下調的預期。除此之外，在1月18日舉行的發布會上，中國人民銀行副行長表示“貨幣政策要充足發力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方;要靠前發力，前瞻操作，走在市場曲線的前面”，央行的此次發聲再次引起關注，行業內對降息的呼聲更高。其二，在2022年初春節到來之前的時間節點宣布降息，也是出于緩解年初流動性緊張、穩定經濟運行的考慮。其三，從整體的經濟形勢來看，行業下行壓力加大。根據國家統計局數據顯示，2021年國內生產總值114萬億元，按不變價格計算，比上年增長8.1%。分季度看，一季度同比增長18.3%，二季度增長7.9%，三季度增長4.9%，四季度增長4.0%，季度同比增速連續回落。就房地產市場而言，近期行業表現雖有回升但整體仍處于較低位，市場信心萎靡，疊加部分大型房企接連爆發流動性危機，在這樣的背景下調LPR對于提振市場信心有著重要作用。

在上月公布的LPR數據中，央行只下調了1年期LPR，5年期保持不變，這是出于房住不炒，穩定市場預期的考慮。本次LPR雙降，但是值得關注的是，1年期LPR降幅相對更大，而與房貸掛鉤的5年期LPR降幅相對保守。這樣的差異性降息行為，表明了對于房地產市場還是保持了一貫的謹慎性原則。

二、5年期LPR下調利好樓市，助力房企緩解流動性壓力

除了LPR雙雙下調之外，還有一點值得關注，本次LPR數據的公布時間有所提前，央行將LPR發布時間由每月20日上午9:30調整為9:15。對此，央行表示是為了加強預期管理，促進LPR發布時間與金融市場運行時間更好銜接。眾所周知，股票市場的開市時間是周一至周五的早上9:30，而每個交易日9:15開始是A股的集合競價時間，LPR公布時間的提前有利于為金融市場提供參考和決策依據。同時也呼應了1月18日發布會上提出的“要靠前發力，前瞻操作，走在市場曲線的前面”，體現了央行的主動作為和積極引導。

本次LPR下調，對于降低企業融資成本、促進實體經濟穩步發展等有著重要意義。其中的5年期LPR下調，對于房地產市場影響更大，也更具有迫切性。自2021下半年以來，房地產市場持續低迷，行業甚至已經觸底，本次降息對于房地產市場可以說是一個重大利好，雖然僅有5個BP的下調，但是對于提振市場信心有著重要作用。對于購房者而言，與房貸掛鉤的5年期LPR下調，意味著按揭還款的金額減少，一定程度上降低了購房成本，有利于緩解市場觀望情緒，更好的滿足合理性購房需求。對于房地產企業而言，LPR下調意味著企業融資成本降低，有利于緩解部分企業的債務壓力，降低流動性風險，促進企業正常運營。

三、預測多大部分城市房貸小幅下調，熱點城市或將迎來小陽春

在各城市房貸利率方面，包括廣州、深圳、蘇州等城市在內的部分城市近期以來已經出現了部分銀行下調房貸利率的現象，lPR下調后，我們預計一線城市在5%-5.5%之間，三四線城市在4%左右。毋庸置疑，本次的房貸利率下調利好樓市，不排除熱點城市迎來小陽春，率先回升。其次，根據歷史經驗，利率和房價呈反向關系，利率的下降會帶動房價的上升，預計接下來熱點城市的房價也將呈現微幅上升局面。

關鍵詞： 貸款市場 報價利率 回購 政策